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“创新25周年”：推动ETF行业增长的因素有哪些？
景顺投资
Q1
近几十年来
ETF行业在全球范围内发展如何？
A
ETF是一项颠覆性技术，实际上，这个投资工具相对年轻，仅有30年的历史。截至2023年，全球ETF行业的资产规模已超过11万亿美元，5年的复合年增长率达到了19.3%1。从资产管理规模（AUM）的地区分布来看，美国和加拿大占8万亿美元以上，欧洲为1.8万亿美元，亚太地区则为1.3万亿美元（见图1）。尽管起点各异，但所有地区都实现了两位数的增长。
以美国为例，其在成立之初非常注重财富驱动，随着时间的推移，尤其是随着固定收益ETF等资产类型的增长，变得越来越机构化；欧洲起初也是以财富管理为起点，但随着时间的推移，通过全权委托资产管理，欧洲已经变得更加以机构为主导，目前正通过数字分销渠道向零售市场转型；亚洲的发展轨迹与欧洲相似。
图1 全球ETF行业资产管理规模（十亿美元）
来源：景顺，截至2024年3月31日的数据。ETF行业资产管理规模（AUM）为截至2024年3月31日的数据；ETF GI的数据来源于ETF/ETP赞助商、交易所、监管文件、汤森路透/理珀、彭博社。
Q2
预计未来五年
全球ETF市场将如何增长？
预计全球ETF市场将继续快速扩张，约每四年资产规模翻一番。到2028年，全球ETF的资产管理规模（AUM）有望达到约20万亿美元2。特定市场的快速增长甚至可能推动这一目标提前实现。特别是在亚太地区，我们观察到包括中国台湾地区、韩国和日本等多个市场在内的需求日益增长。例如，日本引入储蓄计划确实加速了经济增长。
A
Q3
ETF在全球范围内的
使用和投资策略方面如何演变？
A
ETF是一种投资工具，而不是某种投资风格。这是需要投资者们逐渐适应和理解的一点。ETF行业从广泛的市值加权指数开始，标准普尔500指数就是典型例子，大约有1.4万亿美元的ETF资产以该指数作为基准3。然而现实情况是，过去20至25年间，该领域不断创新，发展出了多种传统市值加权指数之外的投资策略。
近年来，等权重和向主动管理的转变等替代权重越来越受到重视。黄金就是一个例子，虽然不是指数产品，但目前全球黄金ETF的资产管理规模（AUM）已达约1，000亿美元4。此外，基于特定因子、智能贝塔策略和特定主题的ETF也在市场中逐渐占据一席之地。固定收益ETF同样在各地区经历着显著的增长，预计到2028年，这一资产类别将贡献预计增长的半数左右5。
Q4
纵观主动型ETF，它们给投资者和资产管理者带来哪些挑战和机遇？
主动型ETF在美国市场越来越受到青睐，主要原因是与公募基金相比，它们具有税收效率的优势。2023年，进入美国ETF市场的新资金中，约有22%是主动型产品6。然而，透明度仍是一个关键挑战，因为ETF是完全透明的投资工具。因此，主动型资产管理者需要适应实时的投资组合信息披露。
在股票领域，主动型ETF的增长主要体现在基准加产品上，这些产品采用主动管理策略来定向倾斜投资组合。我们还观察到，市场对主动型固定收益产品的兴趣，尤其是周期中的短期现金部分，占据了迄今为止的最大份额。这与数字分销的问题紧密相关，我们预计ETF将成为吸引精通数字科技客户的形式。因此，将主动型ETF整合到数字分销渠道，对于促进未来的增长至关重要。
A
Q5
未来五年
哪些技术发展将塑造ETF行业的格局？
A
ETF技术的下一个前沿，可能包括增强定制能力和实时定价， 定价机制的创新可以提高投资者的可及性和流动性。此外，数字平台和社交媒体渠道在未来的ETF分销和投资者互动中，可能会发挥更重要的作用。
Q6
ETF提供商如何应对ETF市场中的“赢家通吃”现象？
创新和率先进入市场对于解决ETF行业“赢家通吃”的局面至关重要。规模和范围为市场领导者提供了领先优势，这使得其他竞争者很难迎头赶上。通过专注于创新并保持前瞻性，ETF提供商可以维持其市场主导地位并持续推动增长。此外，跨地区合作和专业知识的利用，能进一步加强市场地位。
A
景顺ETF投资能力
景顺作为全球第四大、欧洲第一大的ETF提供商，其被动资产管理规模已超过6，000亿美元。自2006年以来，景顺一直是纳斯达克市场的领导者，并作为第一家跟踪纳斯达克Next Generation 100指数和 Future Gen 200指数的提供商，致力于发掘科技、医疗保健、通信、工业等领域的突破性创新成果。
2024年，景顺携手景顺长城基金，在深交所在欧洲6个主要交易所上市创业板50指数的过程中，扮演了重要的推动者角色。通过承担创业板50指数相关产品在欧洲主要市场的发行，景顺积极兑现兑现自己作为创新ETF产品领导者的承诺，为全球投资者提供独特投资机会。
面对蓬勃发展的ETF市场，景顺将继续利用品牌影响力、成熟的产品设计及管理服务能力，不断开拓创新，与合作伙伴们一同立足全球、展望未来。
资料来源：
1）景顺，截至2023年12月31日；ETF行业资产管理规模为11.6万亿美元（截至2023年12月31日）；ETF GI数据来自ETF/ETP发起人、交易所、监管文件、汤森路透/理柏、彭博社。
2）ETF2028 - 塑造未来，2024 年 3 月
3）ETF GI，全球ETF报告，数据截至2023年11月30日
4）为什么比特币ETF如此重要？黄金提供1000亿美元的答案，2024年1月
5）景顺，数据截至2023年12月29日
6）ETF以流行的方式结束了又一年的资金流入，2024年1月
行业关键词：#ETF#主动型ETF#景顺
景顺专注投资管理业务，运用丰富知识资本、环球业务优势和稳健营运管理，致力于协助投资者实现长期财务目标。
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